Raymond Dirks, cuyo caso Tipster redefinió el uso de información privilegiada, muere a los 89 años

Raymond L. Dirks, un analista inconformista de Wall Street acusado de uso de información privilegiada por los reguladores de valores pero posteriormente absuelto por la Corte Suprema de Estados Unidos como denunciante de un fraude importante, murió el 9 de diciembre en Manhattan. Tenía 89 años.

Su muerte fue confirmada por su hermano Lee. Murió en una residencia de ancianos, donde vivía desde que le diagnosticaron demencia en 2018.

Dirks, a quien Bloomberg News alguna vez llamó “posiblemente el analista financiero más famoso de Wall Street”, ayudó a exponer uno de los fraudes corporativos más grandes en la historia de Estados Unidos.

Era vicepresidente senior de 39 años de Delafield Childs, una firma de corretaje de Nueva York orientada a la investigación, cuando, en 1973, recibió un soplo de un ex ejecutivo de Equity Funding Corporation of America de que la firma había estado vendiendo pólizas falsas. . a las compañías de reaseguros, operaciones que inflaron sus activos y beneficios.

Después de realizar su propia investigación sobre Equity, una empresa con sede en Los Ángeles, el Sr. Dirks le contó a un periodista del Wall Street Journal sobre el fraude y aconsejó a sus clientes que eran inversores institucionales en Equity que vendieran sus participaciones.

La financiación mediante acciones colapsó y muchos de sus funcionarios fueron procesados ​​y encarcelados.

Aunque Dirks fue aclamado como un héroe popular en algunos círculos (The New York Times lo llamó «extravagante, inquieto y persistente»), la SEC finalmente lo censuró por uso de información privilegiada y por violar las disposiciones antifraude de la ley al aprovecharse de información privilegiada y compartirla con los inversores. Los inversores vendieron sus acciones antes de que la información se hiciera pública.

La amenaza de suspensión por parte de la comisión y otras posibles sanciones, junto con los 1,5 millones de dólares (en dólares de hoy) que Dirks dijo haber gastado en honorarios legales entre 1973 y 1983 mientras desafiaba a la SEC en el sistema judicial federal, han afectado gravemente sus ganancias, dijo su hermano.

Esa odisea de 10 años terminó en 1983, cuando la Corte Suprema anuló la censura de la SEC, rechazando la interpretación de la agencia sobre el uso de información privilegiada. (La interpretación también fue impugnada por el Departamento de Justicia en un escrito enérgico).

En un escrito para una mayoría de 6 a 3, el juez asociado Lewis F. Powell Jr. dijo que la amplia definición de la comisión de lo que constituye uso de información privilegiada «amenaza con socavar la iniciativa privada para descubrir violaciones de la ley».

La responsabilidad, dictaminó el tribunal, dependía de si la fuente original de la información, o “informante”, incumplió su deber legal para con los accionistas de la empresa al transmitir la información. En este caso, concluyó el juez Powell, la propina estaba motivada por el deseo de exponer el fraude y «no hubo violación de derivados» por parte del Sr. Dirks, quien no se había beneficiado personalmente de la venta de las acciones de la empresa.

Aunque el tribunal se puso del lado de Dirks, su decisión generó críticas de los reguladores de la industria de valores y de algunos inversores, quienes advirtieron que socavaría la confianza del público en el comercio de acciones y haría más difícil procesar casos de capacitación interna.

«Si bien la SEC aún podrá perseguir casos ‘duros'», escribió en 1983 Stanley Sporkin, ex director de cumplimiento de la comisión, «sus esfuerzos por reducir las propinas y mejorar la integridad del mercado se han debilitado significativamente».

Raymond Louis Dirks Jr. nació el 1 de marzo de 1934 en Fort Wayne, Indiana. Su padre era un oficial de artillería del ejército que trasladaba con frecuencia a la familia mientras lo asignaban de una base a otra y más tarde fue vendedor de un fabricante de equipos industriales. cadenas de fuerza. La madre de Raymond, Virginia Belle (Wagner) Dirks, era ama de casa.

Después de graduarse de Needham High School en Needham, Massachusetts, Dirks obtuvo una licenciatura en historia de la Universidad DePauw en Indiana en 1955. En 1956, la junta de reclutamiento en Wellesley, Massachusetts lo llamó para el servicio militar, pero no resistió con Esto sucedió -a pesar de las súplicas de su padre, veterano del ejército, y de su hermano, que en ese momento estaba en la Fuerza Aérea- con el argumento de que era un pacifista.

En 1955, Dirks se unió a la división de patrimonios y fideicomisos de Bankers Trust en Nueva York y luego pasó a otras empresas como analista de valores de seguros. Él y Lee Dirks (especializado en valores de periódicos) fundaron Dirks Brothers Analysts en 1969, atendiendo a clientes institucionales. Más tarde se fusionó con Delafield Childs.

El Sr. Dirks dejó Delafield después del episodio de fraude bursátil y finalmente se unió a John Muir & Company, donde se convirtió en socio general.

Pero en 1981, los reguladores ordenaron la liquidación de Muir porque carecía de capital suficiente después de suscribir ofertas de acciones en empresas altamente especulativas y organizar fiestas extravagantes para los clientes. Una de las iniciativas de suscripción involucró a la Cayman Islands Reinsurance Corporation.

Seis meses después, la SEC acusó al Sr. Dirks de no revelar en un prospecto de esa empresa que un tercio de los ingresos de la venta de una nueva emisión de acciones por parte de la empresa de las Islas Caimán se invertiría en otras acciones respaldadas por Muir. .

Un juez federal dictaminó que Dirks había violado las leyes federales de valores y tuvo que perder las ganancias de la empresa. Pero el juez se negó a excluirlo de la industria de valores.

El primer matrimonio del Sr. Dirks, en 1959, terminó en divorcio después de dos años. En 1979 se casó con Jessy Wolfe, fallecida en 2015. Además de su hermano, deja una hija, Suzanne Dirks.

Dirks no estaba necesariamente destinado a terminar en Wall Street, pero había sido un genio de los números desde la infancia.

Cuando tenía 12 años, ideó una fórmula compleja para predecir el resultado de los partidos de fútbol y, como recordaba su hermano, “superó a los pronosticadores de fútbol que eran columnistas sindicados”.

Mientras trabajaba en una agencia de alquiler de coches durante unas vacaciones de verano en la universidad, Ray analizaba gráficos de acciones y aplicaba sus habilidades estadísticas para predecir las trayectorias de empresas individuales.

A los 19 años, comenzó a invertir los 800 dólares que había ahorrado como portero para The Indianapolis News. Su padre estaba horrorizado. Raymond Sr., recién graduado de la Universidad Purdue, había comprado algunas acciones de AT&T en 1928, perdió su inversión en la caída del mercado de valores de 1929 y nunca volvió a participar en el mercado.

Su hijo compró 10 acciones de Indiana Standard por 780 dólares; una hora más tarde, las acciones se dividieron dos a uno y subieron varios puntos.

«Pensé que era un genio», dijo Dirks al Times en 1983.

Invirtió sus ganancias en Gulf, Mobile & Ohio Railroad, y después de que las acciones registraron otra ganancia sólida en unas pocas semanas, las vendieron.

“En ese momento”, dijo, “estaba convencido de que era un genio”.

En 1973, después de casi dos décadas de inversión, Dirks había acumulado más capital del que había dispersado. Sin embargo, todo lo que dijo fue: “Lo estoy haciendo mucho mejor que el promedio. No estoy perdiendo tanto como todos los demás.

Diez años después, predijo que la decisión de la Corte Suprema mejoraría la reputación –y la compensación– de los analistas de acciones como él.

“Como resultado del caso Dirks, tal vez los analistas ya no sean vistos como gnomos con gráficos y cuadros llenos de números obsoletos y curvas onduladas”, escribió Dirks en la sección Business del Times. «Quizás ahora se verá al analista como lo que realmente es: el periodista de investigación del mercado, un conducto esencial de información para la comunidad inversora».